多維透視保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 滿期給付和退保壓力大
- 發(fā)布時(shí)間 2017.07.11
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導(dǎo)讀：《保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》顯示，2016年，保險(xiǎn)業(yè)仍然處于滿期給付高峰期，全年人身險(xiǎn)賠付支出合計(jì)5307億元，同比增長33.05%，其中超過6成是滿期給付。由于大部分中短存續(xù)期產(chǎn)品在2015年和2016年售出，預(yù)計(jì)兌付將在2018-2019年達(dá)到更高峰，中小人身險(xiǎn)公司面臨著不小的退保壓力。
保險(xiǎn)業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)幾何？
日前，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2017》（下稱“《金融穩(wěn)定報(bào)告》”）、中國保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司發(fā)布《中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告2017》（下稱“《保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》”）披露相關(guān)流動(dòng)性指標(biāo)，指出少數(shù)人身險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。
事實(shí)上，影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素眾多，包括保費(fèi)收入、退保金、滿期金、生存金，保險(xiǎn)賠款以及費(fèi)用等，而隨著市場、政策、公司治理、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等日益受到關(guān)注，各類影響因素交織，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)都有可能成為多米諾骨牌的推手。
目前，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)建立多重應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的防線，如償二代和保險(xiǎn)保障基金。截至2017年6月末，保險(xiǎn)保障基金規(guī)模已經(jīng)突破千億，達(dá)到1043億元。不過，還需加快完善相關(guān)制度，建立和完善事前預(yù)警和糾正、事后處置與救濟(jì)的一整套制度機(jī)制，建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)處置手段和工具。
正如保監(jiān)會副主席陳文輝近日在公開場合表示的，目前，保險(xiǎn)業(yè)雖然有個(gè)別公司存在償付能力不足、流動(dòng)性以及公司治理等方面的風(fēng)險(xiǎn)，但是行業(yè)發(fā)展的基本面是好的，整體風(fēng)險(xiǎn)是可控的，不過必須要把風(fēng)險(xiǎn)防控工作做好。
多重因素交織影響
現(xiàn)金流是衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的首要指標(biāo)。2016年，保險(xiǎn)業(yè)雖然全年經(jīng)營性現(xiàn)金流及總現(xiàn)金流均為凈流入，但是下半年現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)低于上年同期，并且個(gè)體分化明顯。在監(jiān)管部門密集出臺結(jié)構(gòu)調(diào)整系列政策后，部分保險(xiǎn)公司投資型業(yè)務(wù)收縮，業(yè)務(wù)收入增速放緩。
《保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》顯示，2016年，共有11家人身險(xiǎn)公司、31家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出情況。2016年四季度，10家以上人身險(xiǎn)公司中短存續(xù)期業(yè)務(wù)銳減50%以上。
同時(shí)，滿期給付和退保壓力依然較大，高度依賴投資型業(yè)務(wù)的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型人身險(xiǎn)公司存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。此外，個(gè)別經(jīng)營非壽險(xiǎn)投資型業(yè)務(wù)的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司，近期滿期給付壓力較大。受到停止銷售此類產(chǎn)品的影響，未來將面臨更大的現(xiàn)金流壓力。
《保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告》顯示，2016年，保險(xiǎn)業(yè)仍然處于滿期給付高峰期，全年人身險(xiǎn)賠付支出合計(jì)5307億元，同比增長33.05%，其中超過6成是滿期給付。由于大部分中短存續(xù)期產(chǎn)品在2015年和2016年售出，預(yù)計(jì)兌付將在2018-2019年達(dá)到更高峰，中小人身險(xiǎn)公司面臨著不小的退保壓力。
上述情況在《金融穩(wěn)定報(bào)告》中亦可印證。2016年，人身險(xiǎn)公司保戶投資款新增交費(fèi)（主要是中短存續(xù)期產(chǎn)品收入）1.2萬億元，占規(guī)模保費(fèi)的34.2%。其中，85%的保戶投資款新增交費(fèi)集中于15家人身險(xiǎn)公司，甚至個(gè)別中短存續(xù)期產(chǎn)品占規(guī)模保費(fèi)收入的90%以上。此外，人身險(xiǎn)公司滿期給付與退保壓力依然存在，全年滿期給付支付增長超過30%，退保率5.61%，雖然相較上年下降0.36個(gè)百分點(diǎn) ，但是仍然高于5%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
值得一提的是，多數(shù)人身險(xiǎn)公司存在險(xiǎn)種、渠道結(jié)構(gòu)單一的情況，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡。人身險(xiǎn)市場競爭激烈，業(yè)務(wù)獲取成本持續(xù)走高，經(jīng)營費(fèi)用具有剛性，導(dǎo)致經(jīng)營成本壓力較大。
與此同時(shí)，市場和政策的變化也是影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，如股市、債市的投資風(fēng)險(xiǎn)。2016年初股票市場及年末債券市場的大幅波動(dòng)引起全行業(yè)投資收益和浮盈下降，5成保險(xiǎn)公司的投資收益較2015年有所下降，7成以上保險(xiǎn)公司的其他綜合收益有所減少。
其中，由于部分被舉牌上市公司股價(jià)跌破舉牌價(jià)格，部分保險(xiǎn)資金出現(xiàn)浮虧，在某只或某幾只股票集中投資的保險(xiǎn)公司，變現(xiàn)難度增加；債券市場主體評級下調(diào)與違約事件增加，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)性質(zhì)、違約券種范圍不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金投資債券面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)暴露增加。
除此之外，一些無形的風(fēng)險(xiǎn)正在成為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的推手，如公司治理風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等。部分保險(xiǎn)公司由于股權(quán)紛爭或管理層與股東存在矛盾，影響正常經(jīng)營，導(dǎo)致償付能力不足時(shí)增資困難，使得業(yè)務(wù)發(fā)展停滯；還有部分保險(xiǎn)公司通過交叉持股，層層嵌套，形成“一股獨(dú)大”或“家族控制”，造成了實(shí)際控制人的“一言堂”。近兩年，個(gè)別保險(xiǎn)公司激進(jìn)的經(jīng)營策略和投資行為引起了媒體和社會公眾的關(guān)注并帶來負(fù)面評價(jià)，損害保險(xiǎn)業(yè)的聲譽(yù)。
從上述分析可以發(fā)現(xiàn)，多因素疊加導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)，主要是個(gè)別人身險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。
保障基金突破千億
對于潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，究竟是無計(jì)可施，還是可以未雨綢繆？事實(shí)上，保險(xiǎn)業(yè)具有多重應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的防線。
以備受關(guān)注的償二代和保險(xiǎn)保障基金制度為例。償二代為多級預(yù)警制度，安全線第一檔為償付能力高于150%，即認(rèn)可資產(chǎn)-認(rèn)可負(fù)債/最低資本的計(jì)算結(jié)果不能低于150%。如果保險(xiǎn)公司計(jì)算結(jié)果低于150%，監(jiān)管部門就會將其列為嚴(yán)格監(jiān)管對象；如果跌破安全線100%，還會采取股東增持、限制業(yè)務(wù)范圍、限制廣告投放等辦法，使其盡快將償付能力恢復(fù)到最低安全線之上。
保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年一季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率238%，核心償付能力充足率221%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率分別為269%、230%和330%。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際資本3.4萬億元，相較上季度末增加1899億元；綜合償付能力溢額達(dá)到2萬億元，相較上季度末增加794億元。
保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級結(jié)果顯示，在參加評估的170家保險(xiǎn)公司中，A類公司94家，B類公司71家，C類公司3家，D類公司2家。
此前不久，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，監(jiān)管部門將于近期開展2017年度償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力評估工作，分為“保監(jiān)會集中評估”和“保監(jiān)局現(xiàn)場評估”兩個(gè)階段。保監(jiān)會牽頭成立“集中評估組”，選取部分保險(xiǎn)公司作為集中評估對象；保監(jiān)會集中評估結(jié)束之后，各地保監(jiān)局將對保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)場評估。
此外，截至2017年6月末，保險(xiǎn)保障基金規(guī)模已經(jīng)突破千億，達(dá)到1043億元，已有兩個(gè)成功的風(fēng)險(xiǎn)處置案例，分別是中華聯(lián)合保險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)。
不過，未來不排除會有新的風(fēng)險(xiǎn)處置任務(wù)，因此需要加快保險(xiǎn)保障基金制度的改革與完善。例如，考慮到現(xiàn)實(shí)中更可能的情形是保險(xiǎn)公司由于某種原因出現(xiàn)暫時(shí)的流動(dòng)性困難，無法滿足正常退保和保險(xiǎn)理賠的現(xiàn)金要求，可以選擇將風(fēng)險(xiǎn)處置關(guān)口前移，嘗試采取流動(dòng)性救助方式，即以提供借款、購買保險(xiǎn)公司債券等途徑，對出現(xiàn)流動(dòng)性問題，但是未來具有還本付息能力，且有合法的資金使用方案及計(jì)劃的保險(xiǎn)公司進(jìn)行債權(quán)方式的風(fēng)險(xiǎn)救助。
此外，保險(xiǎn)保障基金現(xiàn)階段實(shí)行單一費(fèi)率籌集模式，容易導(dǎo)致保險(xiǎn)公司逆選擇，也存在風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的保險(xiǎn)公司對風(fēng)險(xiǎn)管理弱的保險(xiǎn)公司進(jìn)行補(bǔ)貼的現(xiàn)象。對此，可以通過實(shí)施“基礎(chǔ)費(fèi)率+風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率”模式的差別費(fèi)率制度，將保險(xiǎn)保障基金收繳與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤；通過調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)、壽險(xiǎn)繳存比例，使保險(xiǎn)保障基金構(gòu)成與相應(yīng)的保障風(fēng)險(xiǎn)相匹配。
總之，正如陳文輝所言，保險(xiǎn)業(yè)是經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，必須加強(qiáng)對自身風(fēng)險(xiǎn)的管控，絕不能由“風(fēng)險(xiǎn)的管理者”異化為“風(fēng)險(xiǎn)制造者”。只有先把自身的風(fēng)險(xiǎn)管理好，才能更好地體現(xiàn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的行業(yè)價(jià)值和社會擔(dān)當(dāng)。因此，不論是監(jiān)管部門還是市場主體，都必須站在維護(hù)金融安全乃至國家安全的高度，深刻認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性，在各個(gè)環(huán)節(jié)切實(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的前瞻性、有效性、針對性。
