漩渦中萬能險眼看在喊打聲中衰落
- 發(fā)布時間 2016.12.12
- 來源 投資者報
萬能險、分紅險等各種保險品種，本無好壞之分，都是保費資金的來源，關鍵是看握刀的人怎么去使用，切莫一棍子打死
《投資者報》記者 潘亦純
接連一周，資本市場上最熱的話題都集中在證監(jiān)會劉主席的險資“妖精論”以及保監(jiān)會加強監(jiān)管暫停前海人壽萬能險銷售資格一事。
歸根結底討論的還是險資舉牌資金是否合法合規(guī)，是否會造成期限錯配引發(fā)系統(tǒng)性危機？而萬能險又成了追根溯源的主角。
實際上，萬能險業(yè)務在中國已存在16年，近年來有銀行理財?shù)犬a品的利率下行，提高相對高收益率的萬能險受到追捧，銷售量不斷提升，這也成為了新型保險公司保費規(guī)模彎道超車的利器。
何為萬能險？萬能險到底會出現(xiàn)哪些風險？保監(jiān)會重拳出擊之后，對整個壽險格局及保險公司轉型將產生何種影響？
萬能險是什么？
所謂的萬能險，本質是一個定投基金賬戶+保障賬戶的組合，投保人把錢投入基金賬戶，基金賬戶由保險公司負責運作，每個月從基金賬戶余額扣除一部分風險保費以便對受保人進行死亡、重疾、意外的保障。據(jù)相關資料顯示，萬能險最早是1979年起源于美國加利福尼亞人壽保險公司，這款產品一經(jīng)推出便受到了市場的廣泛歡迎，主要是因為萬能險靈活、利率高。隨后，萬能險產品在歐洲、日本、新加坡等地迅速風靡。
而萬能險真正進入中國是在2000年，由太保推出，隨后萬能險在中國增長迅速，2010年，保監(jiān)會方面放寬了投資渠道，保險資金更便于投資，萬能險得到進一步發(fā)展。
在傳統(tǒng)的壽險商業(yè)模式下，新型的險企無論是在品牌影響力、銷售渠道上都難以與大型公司競爭，而靠高利率萬能險迅速吸收保費，做大市場規(guī)模正是一條新型險企發(fā)展的偏鋒。前海人壽、安邦人壽、富德生命人壽等幾家保險公司都因萬能險而在短期內得到發(fā)展，成立不足10年，規(guī)模保費卻躋身前10名，這些保險公司還將收取的大額保費，進行投資，從而在投資收益上獲得了盈利，打破了壽險公司需要7~8年才能賺錢的周期。
風險在哪里？
萬能險能夠迅速發(fā)展壯大，其根本原因還在于“有人買”。萬能險能受到廣大消費者的歡迎，原因很簡單，結算率高，在低利率環(huán)境下，這樣的產品自然備受青睞。
據(jù)各保險公司公布的最新萬能險結算利率數(shù)據(jù)顯示，那些長期活躍于二級市場舉牌的險企11月份萬能險最高年結算率都有8%，最低也不低于4%，并且這些萬能險產品都有2.5%~3.5%的保底利率，這對于銀行存款利率和銀行理財型產品2%~4%的年利率及大型保險公司4%~5%的年結算率來說，確實有吸引力。
一邊是萬能險給客戶的高結算率福利，另一邊卻是來自保險公司的投資壓力。那么投資收益率至少大于或等于低于結算利率，這樣公司才有可能在萬能險業(yè)務上至少不賺不虧甚至盈利。在“資產荒”大背景下，做到動胤4%~8%的投資收益率顯然不容易。此外，《投資者報》記者注意到，這些萬能險產品基本上都是躉交型產品，即一次性支付完所有的保費。
大量萬能險提供的資金熱衷短線炒作，極容易產生風險。首先是躉交型萬能險產品資金進入，保險公司卻拿去做長線投資，“短線長投”對保險公司現(xiàn)金流有著很高的要求，此外，保險公司為了吸引客戶購買，提高了萬能險的流動性，客戶在持有一段時間后，就可以隨時支取，這無疑需要資金源源不斷的進入才能支持。
而保險公司一旦出現(xiàn)新的萬能險銷售不暢或者大量退保的現(xiàn)象，已經(jīng)投放到資本市場的資金又無法立刻收回，那么保險公司的流動性風險就暴露了。據(jù)最新公布的三季度償付能力報告顯示，樂于發(fā)展萬能險并在二級市場頻繁舉牌的公司中，至少有兩家在過去3年出現(xiàn)了凈現(xiàn)金流負值的情況。
為了遏制這種風險，今年3月份，保監(jiān)會發(fā)布了中短存續(xù)期人身險產品即萬能險新規(guī)，規(guī)定各保險公司將進一步降低萬能險保費在規(guī)模保費中的比例，截至到2018年，1年以上3年以下的中短期產品應該不超過總保費40%的額度，今年5月到8月，保監(jiān)會還組織了7個保監(jiān)局對萬能險業(yè)務量較大，特別是中短存續(xù)期產品占比較高的包括恒大人壽在內的9家公司進行萬能險專項調查。目前，相關違規(guī)機構已收到來自保監(jiān)會下發(fā)的監(jiān)管函。
新型險企有望向保障型公司轉型
實際上，整個2016年，監(jiān)管層都致力于降低萬能險保費規(guī)模，先是發(fā)文，而后是進駐公司進行調查，直到最近監(jiān)管層重拳出擊，對27家中短存續(xù)期業(yè)務規(guī)模大、占比高的公司下發(fā)了風險提示函，還先后叫停了包括恒大人壽在內的共6家公司的互聯(lián)網(wǎng)渠道保險業(yè)務。
從保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)來看，自4月份開始，保險公司的萬能險增速已連續(xù)7個月下滑，截至10月末，萬能險保費增速僅有72%，較年初兩倍的增長大幅下降。但仍有部分保險公司的保戶投資款新增交費占比超過80%，而這些保險公司又多是二級市場舉牌的大戶。
此次保監(jiān)會實行嚴厲手段后，保險公司將出現(xiàn)哪些變化呢？首先是一些以萬能險為主要規(guī)模保費來源的保險公司下階段規(guī)模保費將大減，這使得壽險規(guī)模保費排名發(fā)生較大變化。
此外，一些長期專注于健康險業(yè)務、保障型業(yè)務的保險公司下階段將由于政策等原因，將繼續(xù)釋放自身在健康險方面的優(yōu)勢，而得到規(guī)模保費的增長，排名也將得到提升。
“資產荒”給保險公司帶來了資產配置方面的壓力。據(jù)媒體報道，2017年1月份，不少保險公司對1年期到3年期的萬能險產品預期收益率下降到3%左右，低于銀行理財產品的利率，并對產品的銷售數(shù)量進行了限制，可以預見的是，重拳之下，新型險企不得不將目光投放在保障性產品上，實現(xiàn)業(yè)務轉型，這也是保監(jiān)會進行整治的目標之一。
