險資加大非固收業務破局“資產荒”
- 發布時間 2016.12.05
- 來源 長江商報
固收類投資收益率下滑，險企加大股權等權益類資產投資和第三方財富管理創新
□記者 但慧芳
年底險企密集的“舉牌潮”，讓險資資金運用方向成為市場關注焦點。
近日，保監會副主席陳文輝在中國保險資產管理業協會第二屆會員大會上表示，保險資金運用應以固定收益類或類固定收益類業務為主，股權、股票、基金等非固定收益業務為輔；股權投資應以財務投資為主，以戰略投資為輔。
不過，固收類投資整體收益率下滑帶來的持續“資產荒”，卻正讓險資面臨投資困境。“目前大中型或國有老牌險企的做法是，依然主要以優質固定收益類資產為主，在股權類投資限額的情況下，對股權、基金和第三方財富管理等業務的發展力度略有加大。”12月3日，一位大型保險資管公司股權投資人士接受長江商報記者采訪時說。
多位資管人士和投行人士近日對長江商報記者表示，股權包括A股股權等權益類投資風險，明顯高于固定收益類或類固定收益類業務，險資在向非固定收益類業務傾斜時要做好比重設置，建立好風控體系。
“舉牌潮”折射險資投資新路徑
11月30日晚間，格力電器發布對深交所監管關注函的回復公告稱，前海人壽在11月17日至28日期間大量購入格力電器股票，持股比例由三季度末的0.99%上升至4.13%，由第六大股東躍升第三大股東。
在12月2日收到深交所關注函問詢增持格力電器相關事宜后，前海人壽12月3日回復稱，公司認可并看好格力電器未來發展前景及投資價值，希望通過投資格力電器股份獲取投資收益，實現保險資金的保值增值。
今年以來，險資舉牌活動頻繁。統計數據顯示，僅11月以來，就有9家公司先后被舉牌，包括前海人壽舉牌南玻A，安邦系兩度舉牌中國建筑，陽光保險則舉牌吉林敖東等。截至11月底，今年以來共有55家公司被舉牌，涉及資金達到890億元。
長江商報梳理發現，2015年險資舉牌動作共計61次，其中發生在上半年的只有6次，22次發生在11月以后的最后兩個月。
截至三季報，前海人壽持有上市公司股票超過40只，“安邦系”則合計持有21只股票。
“新興、中小型保險公司采取舉牌A股方式做權益類投資，大中型或國有險企則不會這樣操作。監管部門對險企舉牌一直盯得較嚴。”有險企資管人士對長江商報記者透露。
固收類投資收益率下滑迫使險資尋找出路
國金證券研報表示，在貨幣未收緊的大背景下，“資產配置荒”現象必然存在。今年1至9月保費收益累計增速38%，保費收入的持續高增長使得保險機構一直在尋求相關資產配置。
以10年期國債收益率為例，根據Wind統計數據顯示，在2014年1月其平均收益率還在4.5%以上，到2015年1月，則跌破3.5%，此后又略有回升，至2016年1月開始，10年期國債收益率出現難以突破3%的局面，進入“2”時代。
興業證券固定收益研究報告認為，在一級市場，債券發行總量回升，但年內后續新債供給或面臨下降的趨勢。
“總體利率下行是目前最大的影響，優質固定收益類資產很多，但利率很低，這與險資的需求難以匹配。”上述資管人士對長江商報記者分析。
事實上，保監會近期發布的險資統計情況顯示，截至10月底，保險資金運用余額12.9萬億元，其中，銀行存款2.32萬億元，占比18.00%；債券4.35萬億元，占比33.66%；股票和證券投資基金1.86萬億元，占比14.42%；其他投資4.38萬億元，占比33.93%。銀行存款和債券這類固定收益類投資占比高達51.66%，仍為險資資金運用的主要構成。不過，同比去年，固收類投資比重現微幅下調。
多位證券分析師認為，險資配置的另類投資的存量規模從8月到9月首次出現環比下降，說明在大量非標資產到期情況下，險資尋找并投資于較高收益率資產的難度加大，保險公司新增資金配置壓力顯現。同時，部分非標資產收益率持續下行，也印證了險資配置難度加大。
險企創新第三方財富管理等業務抗壓
且不談A股等股權市場的投資可能帶來的投資風險，監管的加嚴或讓“舉牌”A股這一投資出路被縮緊。
12月3日，證監會主席劉士余在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上表示“用來路不正的錢，從門口的野蠻人變成了行業的強盜，這是不可以的”。他稱，證監會將進一步完善《證券投資基金法》配套規則。會同市場各方面、政府有關部門共同推動《私募投資基金管理暫行條例》盡快出臺，夯實私募基金監管法律基礎，構建適應股權投資、創業投資基金規律的規范和制度體系。
“舉牌行為本身是較為‘激進’的做法，一些體量小或者大量發行短期產品的險企會采用。”上述一位大型保險資管公司股權投資人士告訴長江商報記者，大中型或國有險企更青睞于在原有的固定收益類資產配置為主的基礎上，對委外業務以及第三方財富管理業務等進行創新。
有資管人士稱，股權、基金和第三方財富管理業務是目前大中型險資著力的新方向。“此前幾乎沒有或者很少做第三方理財業務，但其實保險有著天然的積累高凈值客戶的優勢，另一方面，中國高凈值客戶的數量正在快速增長，而且這類業務的客戶對風險承受能力比險資傳統業務要高。”
